期货价格通常以正值表示，但有时也会出现负值。当期货价格为负时，表明标的资产的现货价格高于期货合约的约定价格。将深入探讨期货价格为负的计算方法和原因。

期货合约的本质

期货合约是一种标准化的合约，买卖双方在约定时间以约定价格进行特定标的资产的交易。期货合约价格由标的资产在未来交割日的现货价格预期决定。

期货价格为负的计算方法

期货价格为负时，其计算公式与正值期货价格相同，即：

期货价格 = 现货价格 + 仓储费 - 利息

由于现货价格高于期货合约约定价格，因此需要减去一个负数，即：

期货价格 = 现货价格 - |仓储费 - 利息|

负号表示仓储费和利息已经支付。

例如：

假设小麦期货合约约定在 3 个月后交割，小麦的现货价格为每吨 2,000 元，仓储费为每吨 20 元，3 个月无风险利率为 2%。则期货价格为：

期货价格 = 2,000 - |20 - 2% 2,000 3 个月|

= 2,000 - |20 - 120|

= 2,000 - (-100)

= 2,100 元/吨

在这种情况下，期货价格为正值，表明现货价格预期在未来 3 个月内上涨。

期货价格为负的原因

期货价格为负通常是由于以下原因：

• 现货供应过剩：当现货供应充足而需求疲软时，现货价格可能低于期货合约约定价格。
• 库存成本高：仓储费和其他持有成本很高时，可能会导致期货价格为负。
• 利息率高：当无风险利息率较高时，利息成本会增加，从而导致期货价格下降。

特殊考虑：

需要注意的是，有些商品期货可能存在特殊的计算规则，如能源期货。对于这些特殊情况，需要查阅相关合约规范。

期货价格为负表示现货价格低于期货合约约定价格。计算期货价格为负的方法与正值价格相同，只需减去一个负数。理解期货价格为负的原因对于分析期货市场和制定交易策略至关重要。