在商品期货的交易世界里，除了现货交易带来的收益，还有一种独特且令人着迷的收益方式，那就是滚动收益率。

滚动收益率是什么？

滚动收益率，也称为续约收益率，是一种通过定期到期并续约期货合约而获得的收益。当期货合约临近到期时，交易者通过以下步骤来进行滚动：

1. 平仓当前合约：在合约到期前卖出或买入与先前持仓合约对冲的期货合约。
2. 续约新合约：买入或卖出与平仓合约相同标的、但更远月份到期的期货合约。

滚动收益率背后的原理

滚动收益率的基本原理是基于商品期货的远期价格通常高于现货价格（称为正向市场），这意味着更远月份到期的合约往往比临近到期的合约价格更高。

当交易者进行滚动时，他们通过平仓较低价格的临近合约并买入较高价格的远期合约来获取价差收益。随着时间的推移，这些收益会逐渐累积，这就是滚动的收益率来源。

滚动收益率的优势

• 降低风险：滚动可以帮助交易者管理风险，因为他们无需持有临近到期的合约，而这些合约可能受到显著的波动性和交割风险的影响。
• 持续收益：滚动收益率提供了一种在市场波动中持续获得收益的方式，无需依赖于单笔交易的成功。
• 流动性：滚动是商品期货市场中 altamente 流动的策略，交易者可以轻松地进出头寸。

滚动收益率的劣势

• 交易成本：每次滚动都会产生一定的交易成本，如佣金、点差和滑点。
• 机会成本：当市场波动剧烈且滚动收益率较低时，交易者可能会错失通过持有更长期产品获得更高收益的机会。
• 波动风险：尽管滚动可以降低风险，但它并不能完全消除价格波动带来的风险。

如何实现滚动收益率

要成功实现滚动收益率，交易者需要遵循以下步骤：

1. 选择合适的标的：选择在正向市场中交易的标的，以增加获得滚动收益率的机会。
2. 设定滚动间隔：确定一个定期滚动合约的时间表，例如每月或每季度。
3. 管理交易规模：逐量平仓和续约合约，以避免过度暴露于价格波动。
4. 监控市场：密切关注基本面和技术分析，以便在适当的时候执行滚动操作。

案例示例

让我们来看一个滚动收益率案例示例：

• 交易者在2023年1月以每吨1,000美元的价格购买了3月到期的原油期货合约。
• 在2月临近到期时，交易者以每吨1,015美元的价格平仓了3月合约。
• 同时，交易者以每吨1,020美元的价格续约了6月到期的原油期货合约。
• 通过滚动，交易者获得了15美元的价差收益，即每吨1.5%。
• 如果交易者在6月再次进行滚动，他们可以继续获得价差收益，从而增加总收益率。

滚动收益率是一种强大的策略，可以帮助商品期货交易者在市场波动中持续获得收益。通过了解滚动的原理、优势和劣势，交易者可以制定战略，以最大化滚动收益率并管理风险。