期货合约是一种买卖未来某一时点标的物的协议合同。它允许投资者对未来价格变动进行对冲或投机。理解期货合约的关键问题之一是：合约未到期时能否进行交易？以及是否必须在合约到期时交割标的物？将深入探讨这些问题，提供简明扼要且易于理解的解答。

一、期货合约未到期可以交易吗？

答案：可以

期货合约未到期时仍可交易，这一过程称为“滚动”。当交易员认为合约目前的价值与交割时的预期价值之间存在差异时，他们就会进行滚动操作。滚动可以通过以下两种方式进行：

• 换仓（Rollover）：交易员平仓当前到期的合约，同时买入或卖出后续到期的合约。
• 平移（Roll Forward）：交易员直接买入或卖出后续到期的合约，而不平仓当前合约。

滚动的好处是，它允许交易员调整头寸大小、管理风险或从价格波动中获利，无需等待当前合约到期。

二、期货合约到期必须交割吗？

答案：不一定是

期货合约到期时，交易员有以下选择：

• 交割（Delivery）：如果交易员持有卖出合约，他们必须交割合约中规定的标的物；如果交易员持有买入合约，他们必须支付货款并收取标的物。
• 平仓（Offsetting）：交易员可以在合约到期前平仓其头寸，避免实际交割。这可以通过买入与现有合约相反方向的合约来实现。
• 转让（Novation）：在某些情况下，交易员可以将合约转让给第三方，从而避免交割。

对于大多数交易员来说，平仓是最常见的处理期货合约到期的方式。

三、交割vs.平仓：哪种选择更好？

交割和平仓是处理期货合约到期时交易员可以选择的两种主要选择。每种选择都有自己的优点和缺点：

交割

• 优点：获得或处置标的物理物品，避免对方违约风险。
• 缺点：涉及物流和仓储成本，可能需要专业知识。

平仓

• 优点：更方便快捷，无需操心交割物流。
• 缺点：可能会受到价差风险的影响，在某些情况下收取的交易费用更高。

通常，对于投机者或想要管理风险的非专业人士来说，平仓是处理期货合约到期的更实用选择。对于生产商、消费者或需要实物标的物的实体来说，交割可能是更好的选择。

期货合约未到期时可以交易，交易员可以使用滚动来调整头寸或从价格波动中获利。期货合约到期后，交易员可以选择交割标的物或平仓其头寸。对于大多数交易员来说，平仓是最常见的处理期货合约到期的方式，因为其方便快捷，避免了物流和交割的复杂性。