导语

期货市场是一个充满波动和风险的地方，有时会出现极端的情况，导致期货价格跌至负数。黄金和天然气等大宗商品期货也不例外，在某些情况下也经历过这样的情况。

黄金期货的负值

黄金期货通常被视为一种避险资产，在不确定时期需求量会增加。在极少数情况下，黄金期货也会跌至负数。这发生在 2020 年 3 月，当时 COVID-19 大流行导致市场动荡。

• 原因：由于对疫情的担忧，投资者纷纷抛售黄金，导致供应过剩。同时，由于流动性问题，投资者难以出售黄金合约，导致价格暴跌。
• 影响：黄金期货价格跌至每盎司 -100 美元，创下历史新低。这导致部分持有黄金期货合约的交易员损失惨重。

天然气期货的负值

天然气期货也经历过跌至负数的情况，通常发生在供过于求的情况下。这发生在 2020 年 4 月和 2022 年 8 月。

• 2020 年 4 月：由于 COVID-19 大流行导致经济活动放缓，对天然气的需求大幅下降。同时，天然气生产商继续生产，导致供应过剩。
• 2022 年 8 月：欧洲天然气供应紧张，导致天然气价格飙升。在夏季来临之际，需求下降，导致供应过剩。

负值期货的含义

期货价格跌至负数意味着持有该期货合约的交易员必须向买家支付费用才能摆脱合约。这发生在以下情况时：

• 存储成本：对于实物商品期货，如天然气，存储成本可能非常高。当供应过剩时，交易员可能不得不支付买家费用以接手他们的合约并承担存储成本。
• 流动性问题：如果期货市场流动性不足，交易员可能难以出售合约，这会导致价格暴跌。

负值期货的风险

持有负值期货合约存在重大风险，包括：

• 财务损失：交易员可能需要向买家支付大量费用才能摆脱合约，从而导致重大财务损失。
• 声誉损失：对于基金或其他金融机构来说，持有负值期货合约可能会损害其声誉。
• 监管审查：监管机构可能会调查负值期货交易，以确保没有发生不当行为。

黄金和天然气期货跌至负数的情况虽然罕见，但并非不可能。这些情况通常是由供过于求或流动性问题造成的。持有负值期货合约存在重大风险，交易员应谨慎进行交易，并了解潜在的后果。